2013年的鋼鐵市場(chǎng)即將畫(huà)上句號，與2012年類(lèi)似，全年交出“震蕩走低”的答卷?；仨?006、2007年的強勢市場(chǎng)，這些漲跌似乎是某只“看不見(jiàn)的手”劃出的運行軌跡。LarsTevade在《逃不開(kāi)的經(jīng)濟周期》一書(shū)中，給我們進(jìn)行了總結：經(jīng)濟永遠都在成長(cháng)、衰退和危機之間循環(huán)往復，讓我們常常從樂(lè )觀(guān)的高峰跌落失望深淵，又在某種契機下東山再起！

蛇年即逝，馬年快步踏來(lái)。展望2014，我們對國內外宏觀(guān)經(jīng)濟、鋼鐵及原料市場(chǎng)判斷如下：

2014年預計經(jīng)濟增速在3%左右，相比2013年（2%左右）小幅上升。分主要經(jīng)濟體來(lái)看，美國的PMI、就業(yè)市場(chǎng)、企業(yè)盈利將繼續向好，其復蘇態(tài)勢將進(jìn)一步得以鞏固。歐元區zui壞的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，隨著(zhù)各國推出各項有利于經(jīng)濟發(fā)展的政策和成員國信心的增強，主權債務(wù)不再是制約歐洲經(jīng)濟發(fā)展的桎梏，2014年將呈現小幅正增長(cháng)。日本經(jīng)濟將在貨幣的洪水中，跟隨經(jīng)濟一并復蘇。新興經(jīng)濟體在外需放緩、轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式中減速。

圖表1 2014年中國、歐元區和美國經(jīng)濟走勢判斷

2014年預計中國經(jīng)濟增長(cháng)在7.6%左右，通脹水平在3%左右。隨著(zhù)就業(yè)人口增速的下降，中國政府在就業(yè)市場(chǎng)上的壓力緩解，新一屆政府將更著(zhù)重于經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量，未來(lái)3-5年，經(jīng)濟增速將在7.5-8%之間尋找平衡。穩健的貨幣政策和積極的財政政策仍是政府調控經(jīng)濟的*搭配，資金面的總量控制也將使得物價(jià)水平維持在偏低的水平。

2014年預計大宗商品價(jià)格的重心將繼續小幅下移。從大宗商品zui近200年運行的周期性來(lái)看，上漲時(shí)間很難超過(guò)30年，漲幅也在大部分時(shí)間里低于10%。價(jià)格的每輪上漲，背后都有一個(gè)強大的推動(dòng)力，要么是新科技革命來(lái)拓展新的市場(chǎng)需求，要么是人口的爆發(fā)式增長(cháng)來(lái)吸收日益龐大的供給能力。但就目前來(lái)看，我們還沒(méi)有看到新的驅動(dòng)力將現有的生產(chǎn)能力加以*消化，因此大宗商品供需格局需要尋找再平衡點(diǎn)。以具有代表性的“銅博士”為例，對2014年價(jià)格預計如下：

圖2 2014年銅價(jià)走勢預判

預計2014年中國粗鋼需求在7.6億噸左右，增速回落至3%左右。內需方面，受制于資金收緊、新開(kāi)工面積增速偏低等因素影響，房地產(chǎn)投資將從2013年19.5%的增速下降至18%左右，鐵路基建投資仍可保持5000億左右的規模，如經(jīng)濟下滑明顯，投資額度將加大。機械行業(yè)、汽車(chē)行業(yè)、家電行業(yè)等產(chǎn)銷(xiāo)增速也將不同程度的放緩。隨著(zhù)BDI指數回升，造船新接訂單和手持訂單將有小幅回升。外需方面，我們預計全年在6500萬(wàn)噸，比2013年增長(cháng)7%左右，進(jìn)口仍平穩運行，在1300-1400萬(wàn)噸左右的水平。

預計2014年中國粗鋼產(chǎn)量在8.1億噸左右，增速在4.5%左右。據Mysteel統計數據，2014年新增高爐在3500萬(wàn)噸左右，考慮到投產(chǎn)時(shí)間和產(chǎn)能利用率的提升，我們認為粗鋼產(chǎn)量仍有增長(cháng)，但幅度在減少，預計凈增加3000萬(wàn)噸左右。

圖3 中國粗鋼月度產(chǎn)量預測

2014年鐵礦石供需格局將逐漸向買(mǎi)方市場(chǎng)過(guò)渡，預計全年鐵礦石（以62%PB粉為例）均價(jià)在128美元/噸，相比2013年135美元/噸左右的均價(jià)，下跌5.2%。國內原礦產(chǎn)量在15億噸左右，同比增長(cháng)7.1%（2013年在14億噸左右），品位進(jìn)一步下降。鐵礦石進(jìn)口量在8.5億噸左右，同比增長(cháng)6.3%（2013年在8億噸左右）。

圖42014年鐵礦石價(jià)格運行區間預測

    2014年預計焦煤、焦炭、廢鋼的全年均價(jià)進(jìn)一步下滑。以焦煤為例，供大于求的格局難以改觀(guān)。我們預計2014年焦煤進(jìn)口量仍有10%左右的增幅，國內煤礦產(chǎn)能也將集中釋放，伴隨鐵路等運輸條件的改善，焦煤的供給壓力仍然較大。從需求方面來(lái)看，鋼鐵產(chǎn)量放緩使得焦炭焦煤的需求將下降，同時(shí)，在全國大部分地區的霧霾等糟糕天氣環(huán)境下，焦化廠(chǎng)的開(kāi)工、生產(chǎn)等也將受到制約，從而減少焦煤的需求。

圖5 2014年煉焦煤價(jià)格走勢預測

預計2014年鋼材全年均價(jià)將繼續小幅走低，運行走勢呈現“W”型的可能性更大。鋼鐵屬于產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，產(chǎn)品價(jià)格以“成本定價(jià)模式”為主，隨著(zhù)原料價(jià)格下移，鋼材價(jià)格很難獨善其身?？v觀(guān)zui近兩年鋼價(jià)走勢，價(jià)格在上漲乏力的時(shí)期，往往是先向下打出空間，然后才有反彈的行情，2014年可能也難以改變這種局面（除非環(huán)保政策執行非常到位，一些重大政策的推出）。

表1 2014年鋼材價(jià)格變化預判

（以上僅是我們基于現有可獲得的信息做出的判斷，隨著(zhù)影響因素的演變，我們的觀(guān)點(diǎn)可能會(huì )有所修正，盡請及時(shí)關(guān)注。）

（我的鋼鐵研究中心（MRI）楊華）